El PIB creció apenas 0.4% anual en el primer trimestre de 2026 y cayó 0.6% respecto al trimestre anterior, mientras dos calificadoras crediticias ajustan a la baja la perspectiva de la deuda soberana.

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Ciudad de México. – La economía mexicana comenzó 2026 con el pie izquierdo. Las cifras oficiales del Producto Interno Bruto (PIB) correspondientes al primer trimestre del año, dadas a conocer el pasado viernes, revelaron un crecimiento anual de apenas 0.4% con cifras desestacionalizadas (0.2% con cifras originales), un desplome frente al 1.7% registrado en el último trimestre de 2025 .ún más preocupante resulta la comparación trimestral: el PIB se contrajo 0.6% respecto al periodo octubre-diciembre de 2025, según datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi) . Esta caída fue generalizada en todos los sectores productivos :

• Actividades primarias (agricultura, ganadería, pesca): -1.7%
• Actividades secundarias (manufacturas, construcción, minería): -1.0%
• Actividades terciarias (servicios, comercio): -0.4%

El comercio al por menor presentó su caída más profunda en cinco años, con un retroceso de 1.3% frente al trimestre anterior, reflejo del debilitamiento del consumo privado .

Deterioro en la calificación crediticia

El mal desempeño económico ha ido de la mano de malas noticias en el frente financiero. En los últimos días, dos de las tres grandes calificadoras globales ajustaron negativamente sus perspectivas sobre la deuda soberana de México :

• S&P Global Ratings (12 de mayo): ratificó la calificación pero cambió su perspectiva de «estable» a «negativa», anticipando una posible baja si las condiciones fiscales no mejoran. La calificadora advirtió sobre «resultados fiscales persistentemente débiles» que podrían acelerar el aumento de la deuda pública .
• Moody’s (20 de mayo): redujo la calificación de la deuda mexicana en un escalón, colocándola en el último peldaño del grado de inversión. Entre sus argumentos destacó «un gasto rígido, una base de ingresos limitada y un continuo apoyo a Petróleos Mexicanos (Pemex)» que limitan la capacidad del gobierno para estabilizar la deuda en un entorno de bajo crecimiento .

Con este movimiento, México se encuentra en una situación delicada: dos de las tres grandes calificadoras (Fitch y Moody’s) ubican la deuda del país en el último peldaño del grado de inversión, mientras S&P la tiene dos escalones arriba pero con perspectiva negativa .

Estanflación: bajo crecimiento con alta inflación

El panorama se complica aún más por el contexto inflacionario. Economistas han comenzado a advertir que México entra en una zona de estanflación, es decir, bajo crecimiento combinado con alta inflación .

La inflación se ubicó en 4.53% anual en la primera mitad de abril, frente al 3.96% del mismo periodo de 2025, alejándose de la meta del Banco de México del 3% (con un rango de +/- 1 punto porcentual) . El encarecimiento de los energéticos por la guerra en Medio Oriente ha presionado los precios de productos básicos como el jitomate, las tortillas y los chiles .

«Estamos en estanflación y esto se viene dando desde el año pasado», explicó Rodolfo Mitchell, economista jefe de Scotiabank. «El consumo interno no está creciendo a la velocidad que debería. El poder adquisitivo de las familias está cayendo, a pesar de los esfuerzos por aumentar el salario mínimo» .

Inversión y empleo: las grandes preocupaciones

La contracción del PIB estuvo influida por una fuerte caída de la inversión pública, que se redujo 45% en términos reales durante los primeros dos meses del año, así como por la persistente cautela de la inversión privada . La inversión fija bruta, que mide la colocación de capital para ampliar la capacidad productiva, continúa en terreno negativo.

El empleo formal tampoco escapa a la debacle. En enero de 2026 se perdieron más de 8,000 empleos formales, la primera vez desde 2009 que ocurre una pérdida de puestos de trabajo formal en el primer mes del año .

Perspectivas a la baja

Con estos resultados, los especialistas anticipan una revisión a la baja en las expectativas de crecimiento para todo 2026. Tras el positivo cierre de 2025, la expectativa de crecimiento para este año había subido de 1.1% a 1.5% en la encuesta mensual del Banco de México, pero el arranque del año hace prever una caída incluso por debajo del 1% .

De concretarse un crecimiento cercano al 1%, implicaría un promedio anual inferior a 0.8% desde 2018 hasta la fecha, lo que equivaldría a un estancamiento total del ingreso per cápita en ese mismo lapso .

Alfredo Coutiño, director para América Latina de Moody’s Analytics, advierte: «La caída en el primer trimestre dificultará que la economía gane suficiente altura durante el resto del año (…) El crecimiento podría cerrar el año en torno al 1%, ligeramente por encima del 0.8% reportado en 2025» .

El secretario de Hacienda, Édgar Amador, ha atribuido la moderación del crecimiento a factores externos, como la política comercial de Estados Unidos y el conflicto en Medio Oriente, aunque analistas señalan que el problema central es interno: la caída de la inversión pública y la debilidad del consumo privado .

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Fuente: El País.

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